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中金点评2017电信资本开支 关注5G投资机会

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-03-30  来源:台州企业网  浏览次数:10

  三大运营商公布2017年CAPEX计划。其中,中国联通(行情600050,买入)2017年资本开支大幅下滑37.6%,超出市场预期,中国移动和中国电信分别下滑6%和8.1%,基本符合市场预期。我们预测2017年中国电信业CAPEX将为3920亿元,同比下降10%,2018年预计将达3760亿元,降幅下降到4%。

  评论

  固网宽带接入下滑明显,警惕光纤需求风险。宽带接入网预计2017年下滑38.1%至390亿元。三大运营商均缩减宽带接入网投资,其中中国移动有线宽带接入投资大幅下滑47.2%,投资大幅减少120亿元。考虑到光棒国产化率持续提高,在需求前景受压制,光棒涨价压力释放的双重因素下,我们建议投资者对光纤行业公司持谨慎态度。

  

  资本开支向传输网和基础网络等倾斜。接入流量增长将推动传输网扩容和基础网络建设。中国移动增加传输网投资规模。同时,中国移动和中国电信对新业务和基础网络(数据中心、大数据平台、CDN等)的投资增加。我们预计光器件/光模块公司将受益。

  

  无线资本开支下降符合市场预期,关注5G投资机会。按运营商口径,2017年移动网络CAPEX预计为1290亿元,同比下滑18%;新增4G基站数从2016年113万个大幅下降为今年的68万个。考虑到5G将于2019年试商用,目前时点与2012年4G试商用前夜类似,无线设备供应商估值处于周期低点,建议关注5G相关资讯所带来的估值修复机会。

  风险

  联通混改不及预期;5G产业链进展不及预期。

  来源:《2017电信资本开支:宽带接入网投资大幅下滑,警惕光纤需求风险》 发布日期:3月24日作者:陈勤意-中金公司分析师S0080514080007

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